Heinäkuu 2015

PYN Elite laski heinäkuussa 0,7 %. Rexlotin arvostukseen kirjattiin 20 % arvonalennus odotellessamme yhtiön vastinetta short sell –hyökkäykseen ja osakkeen paluuta kaupankäyntiin. Kotiutimme hieman voittoja Vietnamin pienemmän kokoluokan omistuksistamme, joissa suhteelliset tuotot olivat nousseet jo huomattaville tasoille. Näin saimme vapautettua käteistä moniin uusiin houkutteleviin ostokohteisiin, joita olemme aktiivisesti seuloneet läpi yli 70:n yritysvierailun kautta kesän aikana. Elokuussa Vietnamin yhtiöt julkaisevat Q2 tuloksensa, samalla kun Kiinassa ja Hongkongissa julkaistaan puolivuosikatsaukset.

Ho-Chi Minh -indeksi kipusi 4,7 %. Jatkaen nousujohteista trendiään kesäkuulta, indeksi lähestyi kuuden vuoden korkeinta arvoaan 640:n pisteen tasolla. Vietnam loisti eräänä harvoista valopilkuista, kun maailmanlaajuisesti kärsittiin Kreikan velkajärjestelyn viimehetken neuvotteluiden, Kiinan osakepörssin romahduksen ja hyödykehintojen terävän laskun aiheuttamasta epävakaudesta. Taustalla ovat rohkaisevat luvut vähittäismyynnin ja teollisuustuotannon osalta, noussut kiinnostus ja sijoitukset ulkomaalaissijoittajien suunnalta sekä kasvaneet verotulot ja viime kuussa käynnistetyt säännösuudistukset. Heinäkuussa nähtiin myös ulkomaalaisomistusten helpotusten vaikutuksia kiinteistömarkkinoilla, sekä viisumivaatimuksien kautta tulevien helpotusten vaikutuksia kiinteistösektorin, turismin ja vähittäismyynnin kasvuun.

Hang Seng –indeksi jatkoi laskuaan viime kuulta, syöksyen -6,15 % Manner-Kiinan indeksien vielä rajumman laskun perässä. Markkinoita painoi jatkunut lainarahoitustilien vivutuksen purku, joka syötti käteistarpeen kautta lisää vauhtia osakemarkkinoiden myyntipaineeseen. Kiinan hallitus jatkoi markkinakontrollointiaan lisäten rajoituksia osakkeiden myyntiin ja ostaen osakkeita suoraan markkinoilta yrittäen näin tukea osakkeiden hintatasoja. Markkinoiden sentimenttiin vaikutti myös talouskehitystä kuvaavan tuotantosektorin PMI –indeksin heikkous, joka toi esiin uusien tilausten laskun aiheuttamaa heikkoa näkymää. Samalla kuitenkin palvelusektorin PMI pysyi sinnikkäänä. Kiinalla on synkistä näkymistä huolimatta vielä ammuksia ja poliittista joustavuutta taistella heikentynyttä likviditeettiä ja hintatasojen laskua vastaan, mistä syystä uusia helpotuksia onkin odotettavissa.

PYN Elite rahastokatsaus_07_2015.pdf