Kesäkuu 2018

Vahva dollari ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppasodan uhka piti Vietnamin pörssimarkkinan heikkona: VN-indeksi laski 1,1 % kesäkuussa, joka on kolmas laskukuukausi peräkkäin. Likviditeetti laski, mutta ulkomaalaisten nettomyynnit hidastuivat 2,5 milj. USD:iin. Pörssikurssien laskun johdosta VNX All Shares -indeksin (Ho Chi Minhin ja Hanoin pörssien 481 listayhtiötä) P/E-taso oli 29.kesäkuuta suhteellisen houkutteleva 13,3, joka oli matalampi kuin Thaimaan SET (16,1) ja Indonesian JCI (19,9). Tämä tarjoaa hyvän tilaisuuden osakeostoihin ja päästä mukaan tuottoihin BKT:n kasvaessa 7 % ja osakekohtaisten tulosten 20 %.

PYN Eliten arvo laski 2,1 % CEO:n, CII:n ja KDH:n sekä pankkiosakkeiden myötä. Rahaston yhtiöiden arvostustasot ovat kuitenkin tulleet houkuttelevimmiksi. Keskeisten salkkuyhtiöidemme, joiden osuus PYN Eliten salkussa on 87 %, P/E-taso on 9,2 ja osinkotuotto 5,4 %.

Suurin omistuksemme MWG nousi kesäkuussa 7,3 % vähittäiskauppasektorin 1,2 % laskusta huolimatta. Kulutuselektroniikan voimakkaan myynnin ansiosta MWG raportoi vuoden viiden ensimmäisen kuukauden liikevaihdoksi 37 080 mrd. dongia (+43 % viime vuodesta) ja nettotulos verojen jälkeen oli 1 289 mrd. dongia (+44 % viime vuodesta). MWG:n Bach Hoa Xanh -elintarvikeketjun 372:sta myymälästä jo 156 myymälän liikekohtainen kuukausimyynti on yli 800 milj. dongia. Elintarvikeketjun bruttovoittomarginaali oli toukokuussa 16 % (2018
1.kvartaalilla 14 %) ja on siten saavuttamassa seuraavien kuuden kuukauden 18 %:n tavoitettaan.

Vietnamin makrotalouden tilanne on yhä herkullinen. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla BKT nousi 7,1 % korkeimmilleen sitten vuoden 2011 asettaen Vietnamin vuoden 2018 7 %:n kasvutavoitteeseensa. BKT:n kasvua siivitti teollisuustuotannon sekä rakennus- ja palvelutoimialojen reipas kasvu. Pörssimarkkinan myyntiaallosta huolimatta ulkomaalaiset jatkoivat investointejaan Vietnamiin. Rekisteröityjen ulkomaisten suorien investointien kokonaissumma oli 20,3 mrd USD ja toteutuneitakin oli 8,4 mrd. USD (+5,7 % ja +8,4 % viime vuodesta).
Ensimmäisellä vuosipuoliskolla vienti pysyi vakaana ja oli 114 mrd. USD, ja Vietnam toivotti tervetulleeksi 8 miljoonaa kansainvälistä turistia (+27 % viime vuodesta). Kesäkuussa ostopäällikköindeksi pomppasi toukokuun 53,9:stä 55,7:ään pisteeseen. Kaikki tämä lisää luottamustamme Vietnamin osakemarkkinaan.

20180629_PYN Elite Rahastokatsaus 06 2018.doc