VN-indeksi ylös 3,1 % Vingroupin yhtiöiden ansiosta. Ilman niiden nousua indeksi olisi laskenut 1,2 %. Sijoittajasentimentti oli varovainen poliittisen keskustelun ja kiristyneen likviditeetin vuoksi. Yön yli -korot nousivat, kun vuoden lopun luottokysyntä ylitti talletuskasvun. Tämä heikensi sentimenttiä korkoherkillä sektoreilla, kuten pankeissa ja brokereissa. PYN Elite laski 5,8 % lähinnä Sacombankin (STB) takia. Valtion omaisuudenhoitoyhtiössä (VAMC) olevien STB:n osakkeiden huutokauppa siirtyi 2026 H1:lle, mikä oli sijoittajille pettymys. Lisäksi kertaluonteisten luottotappioiden palautukset käytettiin varauksiin. Tämä vahvisti tasetta, mutta alitti sijoittajien lyhyen aikavälin tulosodotukset.
Makro
PMI nousi 53,8 pisteeseen, mikä merkitsi viidettä perättäistä kuukautta paranevia suhdannenäkymiä. Marraskuun alun data osoitti viennin kasvaneen 16,1 % v/v. Uskomme talouskasvun jatkuneen vientivetoisena teollisuustuotannon ja megaprojektien tuella. Pk-yritykset ja kotitalouksien kulutus kasvoivat maltillisempaa tahtia.
Laajapohjaisemman kasvun tukemiseksi valtiovarainministeriö on ehdottanut uudistuksia, jotka alentaisivat mm. kotitalouksien ja yrittäjien verotusta. Tämän odotetaan kasvattavan käytettävissä olevia tuloja sekä tukevan kulutusta ja pk-yrityksiä ensi vuonna.
PYN Eliten kuukauden osake: FPT (FPT Corporation)
Luovuimme FPT:stä vuonna 2024 sen kurssihuipulla, mutta olemme hiljattain ottaneet sen takaisin salkkuun. Viime vuodesta FPT:n kurssi on laskenut noin 30 % heikentyneen tilauskannan takia. Taustalla vaikuttivat tulleihin liittyvät epävarmuudet ja sijoittajien huolet tekoälyn vaikutuksesta palveluiden kysyntään. FPT:n tilauskanta on kuitenkin elpynyt heinäkuusta lähtien ja kasvu on pysynyt vahvana: +22 % vuoden 2025 10 kk:n aikana lokakuun ollessa lähellä ennätystasoa. Koska tilauskanta yleensä realisoituu liikevaihdoksi 6–9 kuukauden viiveellä, nykyiset 13 %–17 % kasvuennusteet vaikuttavat varovaisilta. Kysyntä USA:ssa ja Aasiassa on elpynyt, joten FPT:llä on hyvät mahdollisuudet ylittää markkinoiden matalat odotukset.