Vietnamin pörssin VN-indeksi kirjasi upean vuoden nousten +40.9 %. Monialakonserni VIN Groupin pääosake VIC kirjasi vuodelta huikean 736 % nousun. VIC-osakkeen paino VN-indeksissä on 16 %, ja koko VIN-konsernin osakkeiden paino nousee yli 20 %. VIC:n markkina-arvoksi kirjautui vuoden päätteeksi 42 mrd. euroa, ja näillä lukemilla se on Vietnamin pörssin arvokkain yhtiö.
VIC-osakkeen räjähtävä nousu näytteli pääosaa VN-indeksin erinomaisessa vuosituotossa. Jos indeksistä jätetään pois VIN-ryhmän neljä osaketta, sen vuosituotto olisi ollut +12,9 %.
PYN Elite kirjasi 17,4 % tuoton vuodelta 2025. Euron vahvistuminen olisi syönyt vuoden aikana melkoisesti PYN Eliten salkun osakkeiden tuottoja, mutta tuo euron vahvistuminen saatiin kontrolloitua EUR/USD-valuuttasuojauksin. PYN Elite onnistui vuoden ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana saavuttamaan erinomaisen 30 % tuoton hyvin valituilla positioilla, ilman VIN-omistuksia, mutta harmillisesti vuoden kolmen viimeisen kuukauden aikana Vietnamin pörssiosakkeet laskivat laajalla rintamalla, mukaan lukien lähes kaikki pankki- ja finanssialan osakkeet. Samaan aikaan VIC:n osake jatkoi ylöspäin. Tuo kolmen kuukauden jakso heikensi olennaisesti PYN Eliten vuoden kokonaistuottoa.
Tällaiset tuottoerot indeksin ja rahaston välillä toki herättävät kysymyksen, että miksi VIC ei ollut PYN Eliten salkussa. Tässä joitain keskeisiä argumentteja, miten PYN Eliten tyylinen sijoittaja näkee VIC-osakkeen.
Yhtiö on opportunistinen, ja sillä on nyt nostetta Vietnamin poliittisen johdon suurten hankkeiden ansiosta. Yhtiön tulevaisuuden kassavirtoja on ollut kuitenkin hyvin vaikea arvioida. Yhtiö on viime vuosina velkaantunut ja sen kahdesta päätukijalasta sähköautobisnes on vienyt kaikki ne tuotot, joita asuntorakentamisbisnes on tuonut. Yhtiön vastuut suhteessa omiin pääomiin ovat kasvaneet ollen nyt yli 500 %. Yhtiöryppään sisar- ja tytäryhtiöiden keskinäiset saatavat ja velat ovat myös hyvin kimurantti kokonaisuus. VIC-osakkeen vuoden hurja tuotto jättää meidät hiljaisiksi äimistelemään tapahtunutta.
Ammattimaiset ulkomaiset sijoittajat ovat jo usean vuoden ajan vähentäneet sijoituksiaan VIN Groupin osakkeisiin. Esimerkiksi konsernin pääosakkeen VIC:n ulkomaalaisomistus laski vuoden 2025 aikana 10 % tasolta vain 3 % tasolle.
Vietnamin pörssissä toimivat suurimmat aktiiviset rahastot ovat järjestään olleet vuoden 2025 aikana VIC:ssä alipainossa tai eivät ole omistaneet osaketta lainkaan. Tämän takia kaikki nämä rahastot ovat kirjanneet vuodelta 2025 selkeästi indeksituottoa heikommat lukemat.
Tässä rahastojen euromääräiset tuottolukemat. ETF-rahastot tuottivat mainiosti ja pääsivät jopa indeksiä kovempiin tuottoihin, sillä VIN-ryhmän osakkeet nousivat ajoittain niin nopeasti, että ETF-rahastoissa näiden osakkeiden painot pääsivät ylittymään suuremmiksi, mitä ne olivat indeksissä.
